今年“两会”以来，随着政策层面明确提出培育中国独角兽企业的目标，A股的独角兽概念股引发一波抹黑热潮。截至3月21日，“独角兽概念”板块3月以来总计涨幅已低约14．63％，而同期沪指涨幅仅有为0．22％。不过就在近日，有消息称之为阿里巴巴、京东有可能沦为首批CDR（ChinaDepositaryReceipt，中国存托凭证）试点公司，百度也有可能在首批名单中，并最慢将于6月重返A股。倘若这些中国互联网巨头们返A成事，不会对A股市场带给哪些冲击和影响？而另一个有一点注目的问题是，近日对于美国的独角兽企业终究是一个“多事之春”，截至3月28日，汇集了美国最多独角兽企业的纳斯达克指数早已自3月最高点跌到去近10％，这对A股的独角兽概念板块不会会构成一个拖垮？针对上述问题，《投资者报》记者专访了业内专家，以期为投资者获取一些有价值的参照。
巨头重返为何不回头寻常路此前，众多中国的科技公司由于A股对企业的盈利拒绝、不容许设置类似股权结构等因素，大多自由选择在境外资本市场上市。而此次“两会”前后，监管层屡屡表态未来将会发售中国存托凭证（CDR）协助BATJ等互联网巨头重返A股。
据媒体公开发表报导，目前证监会早已正式成立专门的CDR工作小组，检验将重返A股的“独角兽”企业。根据定义，CDR所指的是存券机构将在海外上市企业股份存放在于当地托管地机构后，在中国大陆发售代表这些股份的凭证。CDR与普通股类似于，不仅可以在二级市场交易，还可以通过增量发售方式展开融资。
凭证持有人实质上是存放股票的所有人，其权利与原股票持有人完全相同，CDR可在交易所或柜台市场交易。业内人士分析称之为，海外独角兽重返A股，无论是使用IPO，还是CDR形式，其仅次于区别在于，前者可以构建再行一次融资，股票涨跌会计学进A股指数，后者则没这两种功能，只是一些完整股东可以以A股的估值去售出股票，而A股的投资者也有了一个渠道去投资这些互联网巨头公司，共享优质公司茁壮带给的红利。
更加最重要的是，CDR形式重返对于A股市场的注射效应不会大得多，毫无疑问对A股受到影响。因此，如果管理层推展的创意只是这个CDR的话，海外上市的互联网巨头重返的欲望和动力就要折扣了，类似于巨人网络、360等公司以借壳形式重返后估值较海外上涨数倍的“神话”有可能就没有那么更容易首演了。A股投资者也不必担忧出了高估值的“韭菜”。
回应，四川大学潜龙金融工程实验室主任、四川分析对冲学会副会长、华西证券客座教授白晓毅在拒绝接受《投资者报》记者专访时也回应：“CDR的模式类似于美国市场的存托凭证，国际上有先例，因此BATJ这类在海外上市的中国独角兽们以这种形式重返是几乎不切实际的。”在谈及这批独角兽企业的重返将如何影响A股市场时，白晓毅认为：海外独角兽的重返，对同类公司的估值提高有一定起到，短期可能会有加剧的情绪推展价格瓦解价值。此外，这批独角兽的重返，对A股市场的整体结构提高也大有益处，对新技术、新的经济是根本性受到影响。
借此也反映出有政策层面的导向，更加不愿回头先进设备技术、先进设备服务的路径，同时不愿超越规则，让政策更加接地气，也让那些确实优质的公司更加便利重返，这也合乎我国经济战略中建构资本强国的拒绝。A股“独角兽”将步入严考尽管海外上市的独角兽重返A股从中长期看是众多受到影响，但短期也有一些有一点警觉的因素。近日，对于全球独角兽尤为集中于的美国纳斯达克市场来说堪称“多事之春”，趁此机会Facebook（脸书）外泄5000万用户隐私引起股价下跌，随后是特斯拉被疑不实。
此外，亚马逊、奈飞等一大批科技巨头的股价也争相进行调整。此外，超级独角兽腾讯最近或许也不那么太平，在发布了超强预期的杰出年报后，第一大股东南非报业宣告大幅度平安保险，3月27日，腾讯总裁刘炽平也平安保险了100万股，买入大约4亿港元。要告诉按公开发表资料，刘炽平可以说道是腾讯次于马化腾的二号人物，此时的平安保险大自然不会受到市场各方瞩目，当然，也引起了对于其下一步动向的猜测。不受此影响，腾讯股价早已从最高点476．6港元跌3月28日的收盘价420港元，一周多时间，跌幅近10％。
那么，新问题就来了，对于A股投资者来说，如果这些超级独角兽的估值都要遭受一番考验，而在A股市场上，一些公司质地远远不如上述企业的那些独角兽，或定独角兽们的成色毫无疑问将不会遭受更大的考验。回应，白晓毅教授的观点是，与美股比起，A股在90％的时间里走势是比较独立国家的，这与金融监管政策有关，同时转入A股市场的外资总体比例较小，经过了细心检验，因此需要进去的资金大多也是“聪明”的资金。总体来看，获益于政策层面具体希望中国的独角兽企业在A股上市，创业板市场下半年相当大概率不会有一波行情。那么，当下投资者如何做到其中的投资机会呢？不少业内人士回应，如果想在这一波独角兽红利中有所进帐，一是注意那些持有人海外上市的独角兽公司股份的A股公司，一旦这些公司重返A股后估值提高，涉及股权公司的收益也能有所提高。
不过以CDR形式重返的话，对估值提高幅度的预期不应太高。另一条主线，还是要潜心研究有行业垄断性和业绩高成长性的中小创龙头公司，而不要被市场的喧闹移往注意力。
白晓毅认为，其中，文化板块、基因测序、人工智能等领域确实具备茁壮潜力的公司，如昆仑万维、光环新网等公司，有一点投资者持续注目。
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